近期托普云农（301556）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

　　托普云农（301556）2025年中报显示，公司营业总收入为2.5亿元，同比增长17.46%；归母净利润为5214.35万元，同比增长10.86%；扣非净利润为4879.19万元，同比增长5.96%。整体业绩保持增长态势，盈利能力稳定。

　　第二季度单季实现营业总收入1.7亿元，同比增长15.84%；归母净利润为4701.16万元，同比增长10.88%；扣非净利润为4416.05万元，同比增长4.86%，表明二季度延续了增长趋势。

　　公司毛利率为47.76%，同比下降12.03个百分点；净利率为20.88%，同比下降5.62个百分点。尽管收入增长，但盈利质量有所下滑，主要受营业成本同比上升34.23%影响，原因包括收入规模扩大及个别大型项目成本较高。

　　每股收益为0.61元，同比下降17.57%；每股净资产为11.11元，同比增长11.82%，反映公司净资产稳步积累，但盈利摊薄压力显现。

　　三费（销售、管理、财务费用）合计占营收比为14.32%，同比下降27.73%，显示公司在费用控制方面取得显著成效。财务费用同比下降31.6%，主要因本期利息收入增加。

　　每股经营性现金流为-0.1元，同比改善13.76%（上年同期为-0.11元），经营性现金流出有所收窄，但仍未转正，需关注未来回款节奏。

　　现金及现金等价物净增加额同比增长79.93%，主要因本期购买大额存单减少，投资活动产生的现金流量净额同比上升107.21%。

　　筹资活动产生的现金流量净额同比下降340.24%，主要系上半年进行利润分配所致。

　　货币资金为4.57亿元，较上年同期的2.18亿元大幅增长110.19%，现金储备充裕，有息负债为零，偿债能力较强。

　　应收账款为1.4亿元，同比增长53.41%，增幅显著高于收入增速。应收账款/利润比例已达113.14%，提示回款风险上升，信用减值损失同比大幅下降488.16%，系计提坏账准备增加所致。

　　固定资产同比增长275.63%，在建工程同比下降95.32%，主要因新建办公大楼完工转入固定资产。

　　智慧农业项目为主营核心，收入达1.76亿元，占总收入70.63%，毛利率为47.95%；智能硬件设备收入为6934.96万元，占比27.76%，毛利率为45.69%；其他技术服务收入为400.67万元，占比1.60%，毛利率高达74.88%。

　　公司主营业务结构稳定，智慧农业项目贡献主要利润，高毛利的技术服务占比虽小但盈利能力突出。

　　托普云农2025年上半年营收与利润实现双增长，费用管控成效明显，现金储备充足，资本回报率较强（ROIC为14.01%）。然而，应收账款增速远超收入增速，回款压力加大，坏账计提上升，已对利润形成一定侵蚀。未来需重点关注应收账款管理与经营性现金流改善情况。

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　　证券之星估值分析提示托普云农行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性良好，综合基本面各维度看，股价偏高。更多

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