证券之星消息，近期启迪环境（000826）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

　　启迪环境深耕环保行业，坚持创新技术引领，下设启迪环境研究院，在技术研发上通过模式创新，推动科技与产业协同发展。公司主营业务覆盖固废收集处置全产业链及水务生态综合治理全领域，致力于为客户提供专业化环境治理整体解决方案，现构建了数字环卫、水务生态、固废处置、启迪合加汽车等核心业务板块。业务服务涉及能源环保领域相关的技术研发、设备制造、工程设计、市场开发、技术成果转化、项目投资、融资、建设、运营等环节，实现了项目生命周期的全覆盖。

　　数字环卫：经营范围涵盖环卫项目运营、生活垃圾分类、智慧公厕建设与运营、水域保洁、园林绿化养护、数字环卫、城市大管家、美丽乡村综合治理等环境一体化服务。致力于打造“数字环卫创新示范新模式”，充分发挥启迪数字环卫在新兴技术与传统环卫产业融合的优势，通过无人智能环卫装备、数字环卫云平台等，构建数字化、智能化、无废化城市环卫解决方案。

　　水务生态：业务范围包括水务投资、智慧环保、水环境产品与装备、水环境科技、供应链业务等。公司为中国城镇和大中型企业节能减排、生态文明建设提供优质服务，采取“技术+管理+资本”的发展战略模式，为不同行业水环境和生态修复项目提供包括综合治理前瞻性规划、咨询、投融资、工程建设、高效节能环保设备生产及产品集成、以及运营管理在内的整个项目全过程服务，为中国城市环境治理提供整体解决方案。

　　固废处置：覆盖生活垃圾处理、有机固废资源化利用、医疗废弃物处理处置等类型项目的投资、建设及运营。以垃圾焚烧发电为核心业务，建设综合性垃圾能源站，实现多种垃圾协同处理、多种能源按需输出和系统能效总体优化，打造“清洁、环保、循环、智能”的标杆示范项目。有机固废处置在减量化、无害化处置的前提下，衍生出资源化的产品，例如：油、沼气、沼渣等，通过进一步综合利用，可对外提供电、热、肥等可直接利用的产品，真正实现循环经济。

　　环卫车辆及环保设备研发制造：主要从事环卫专用车及环保装备的设计、研发、制造与销售业务。

　　1、数字环卫服务业务主要采取特许经营、购买服务等方式，与项目所在地政府或环卫主管部门等签订相应协议，提供垃圾分类、垃圾回收、垃圾中转站建设、市政基础设施保洁清扫等一揽子城市环卫服务方案；城市生活垃圾分类、收运、清扫等智慧环卫服务领域，并衍生出环卫市政设施建设维护、环卫城市公共设施消杀等综合性城市服务项目。

　　2、水务生态业务主要采取用BOT、PPP、EPC等方式，与项目所在地政府或主管部门签署以城市供排水一体化项目投资、建设、运营的业务许可经营；同时公司在水环境综合治理业务领域具备并开展项目咨询评价资质业务。

　　3、固废处置业务（包括生活垃圾处理、有机固废处置及医废处置项目）一般采用特许经营模式，即公司与项目所在地政府或市政管理部门签订特许经营权协议，在特许经营期限内为特定区域提供相应的服务，并收取服务费，项目具体实施方式包括BOT、TOT、PPP、托管运营等。

　　4、公司全资子公司启迪合加新能源汽车有限公司主要从事环卫专用车及环保装备的设计、研发、制造与销售业务。

　　启迪合加新能源是国家级高新技术企业，具有独立自主开发研制新产品的能力，建立了国内较为领先的环卫专用车及环保设备生产线。

　　2025年1-6月，公司实现营业收入22.31亿元，同比减少10.54%；归属于上市公司股东的净利润-5.23亿元，同比较上年同期亏损额增加139.02%；经营活动产生的现金流量净额3.27亿元，较上期发生额减少2.18%；截至报告期末，公司资产总额为191.03亿元，较上年同期减少7.81%；归属于上市公司股东的净资产为17.94亿元，同比减少25.31%。

　　数字环卫业务主要营业收入来源包括环卫道路清扫保洁、垃圾收集及清运、生活垃圾分类、智慧公厕管理及园林绿化业务。报告期内，环卫板块依托平台优势，组织产业协同大力发展创新业务，参与行业标准制定，加快拓展无人环卫业务应用场景。公司项目运营管理着重放在应收账款清收、现金流改善、提升资产利用率等方面。截至2025年6月底，公司在执行的环卫一体化业务年化合同额24.75亿元，总合同额约286.3亿元。

　　水务板块在运营项目包括污水项目30个，设计规模220.73万吨/日；供水项目3个，设计规模53.5万吨/日；中水项目1个，设计规模为6万吨/日。公司持续推动项目挖潜，以技术为支撑，高质量发展为引领，主动对乡镇污水管网开展系统性改造、精准维修以及常态化维护，克服了进水水质波动剧烈等实际运营困难，上半年供水、售水业务计划基本完成。

　　固废处置业务主要包括生活垃圾处置、有机固废处置及资源化利用、医疗废弃物处置等。公司目前在运营的生活垃圾焚烧发电项目日处理量为5600吨/天；有机固废（包括餐厨、尾菜）处置量为1460吨/天；医疗废弃物处置量为60吨/天。公司零碳板块将安全生产、提升项目运营效率放在首位，攻坚克难，群策群力，积极解决项目运营中遇到的问题，在成本管控、技术创新等方面取得了阶段性成果。公司医废处置项目顺利完成半年度生产目标。浙江启迪生态及其所属的部分有机固废处置项目因司法划转在2025年6月出表，公司相关业务部门正在推进项目出表后的相关工作。

　　启迪合加新能源主要从事路面清洁和垃圾收运两大类环卫专用车的生产，目前已开发出各类环卫专用车。2025年上半年，启迪合加围绕“清理库存、提升产能、资产盘活、降本增效”等方面重点开展工作。

　　本报告期，公司围绕稳经营、推创新、促发展等几项主要内容开展各项工作，公司坚持以技术引领发展，在保障项目平稳运营的同时充分体现对一线员工的关注，在公司内部提倡学习劳动模范、爱岗敬业，开展丰富多彩的党建活动，努力实现企业的可持续发展，承担应尽的社会责任。

　　报告期内，公司坚持技术开发与科技成果转化相结合的发展方向，从现有业务出发内部挖潜，鼓励创新型技术在项目当中的实际运用。

　　公司业务涵盖固废的前端回收分拣、中端运输及后端处置；通过环保设备及专用车辆的自研自产进行了产业串联；同时公司也构建了较为完整的水务生态管理系统。通过纵向贯通与横向融合，并整合技术研发-设备制造-工程建设-运营服务-资源利用全链条，构建起兼具环境效益、经济效益与社会效益的可持续发展生态，形成环境问题的闭环解决方案，深度契合双碳战略需求，力求实现从单一环节治污向系统性生态修复跃升。

　　公司持续聚焦技术成果自研和落地转化工作，通过培育新质生产力为产业赋能。公司下设的启迪环境研究院承载着启迪环境创新技术挖掘机、成果转化加速器、技术研究中心、人才培养中心四大职能。公司以自有项目为立足点，深入挖潜，提升项目整体收益。报告期内，研究院依托多年有机垃圾处理技术积累，启动了“生活垃圾转化昆虫蛋白基宠物饲料”项目，该技术通过生物转化手段，将有机废弃物高效转化为优质昆虫蛋白，既缓解垃圾处理压力，又满足宠物行业对可持续蛋白的需求，进一步实现有机废弃物的资源化利用。

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　　证券之星估值分析提示启迪环境行业内竞争力的护城河较差，盈利能力较差，营收成长性较差，综合基本面各维度看，股价偏高。更多

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