证券之星消息，近期中国巨石（600176）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

　　根据中国证监会发布的《上市公司行业分类指引》（2012年修订），公司所处行业属于制造业（C）中的非金属矿物制品业（C30）。

　　公司主要从事玻璃纤维及制品的生产、销售。玻璃纤维是一种新型无机非金属材料，包括玻璃纤维粗纱（业内简称为“粗纱”）和电子级玻璃纤维纱（业内简称为“细纱”），以叶腊石、高岭土、石灰石、石英砂等矿石为原料（上图01各种矿石按照比例配制）经高温熔制（上图02）、拉丝（上图03和04）、烘干（上图05和06）、络纱（上图07）等工艺制造而成，其单丝直径为几微米到二十几微米，相当于一根头发丝的1/20至1/5，每束纤维原丝都由数百根甚至上千根单丝组成。玻璃纤维具有轻质、高强、耐腐蚀、电绝缘、隔热等优异性能，是国家战略性新材料产业的重要组成部分。

　　粗纱方面：根据玻璃中的碱含量的多少，可分为无碱玻璃纤维、中碱玻璃纤维和高碱玻璃纤维，其中无碱玻璃纤维占据全行业产量规模的95%以上。产品广泛应用于交通运输（汽车及交通工具轻量化）、可再生能源（风电、光伏）、电子通讯（热塑）、节能环保、建筑材料等领域。下游领域中有成长性较好的应用领域（汽车轻量化、风电、光伏、5G），也有偏周期的应用领域（基建、建筑、管罐等）。

　　细纱方面：电子级玻璃纤维布是由电子级玻璃纤维纱（E玻璃纤维/无碱玻璃纤维制成的纱线微米及以下）织造而成，可提供双向（或多向）增强效果，属于重要的基础性材料，简称“电子布”。在电子行业，电子布上由不同树脂组成的胶粘剂而制成覆铜箔层压板（业内简称为覆铜板，CCL），而覆铜板是印制电路板（PCB）的专用基本材料，主要应用于电子通讯等方面。随着终端电子设备的“轻、薄、短、小”化，电子布也将继续朝着薄型化、轻型化、高质量的方向发展

　　随着社会发展，玻纤在光伏边框、低空经济、新能源汽车、运动休闲、AI等新兴产业的渗透率逐年提高，在国民经济中发挥着越来越重要的作用。

　　2025年上半年，玻纤主要下游应用领域需求增加，产品销量同比提升，尤其是风电方面，受益于风电装机量的提升和叶片大型化，销量提升明显。自去年以来，玻纤产品价格逐步走出周期底部，同比明显提升。淮安新能源风力发电业务稳定运营。得益于产品量价齐增，公司营业收入增长明显。

　　报告期内，公司实现粗纱及制品销量158.22万吨，电子布销量4.85亿米，淮安新能源并网发电量2.84亿千瓦时。实现主营业务收入合计896,041.70万元，同比增长17.81%。

　　2025年上半年，玻纤行业需求量持续增长，特别是高端市场如风电产业、热塑市场保持良好增长态势，国家对新能源产业和新能源装备制造业的支持力度不断加大，尤其是新能源汽车、风电、新型储能等重点产业政策的利好为玻纤行业有效需求的释放提供了有力支撑。叠加玻纤产品渗透率不断提升，新兴市场对更高性能的玻纤产品需求愈加迫切。公司抢抓时机、顺势而为、调整结构，诸多工作取得了新的成果。报告期内，公司重点工作开展如下：

　　全面落实“增量、稳价、复价、调价”的营销策略，全力以赴调结构、拓市场、促增量，实现玻纤粗纱与电子布量价齐升。紧抓风电市场需求明显增长的结构性机遇，优化调整市场结构、销售结构、生产结构、布局结构，高端产品占比持续提升。发挥全球化布局优势，积极应对海外关税政策波动；发挥全球营销网络优势，聚焦核心市场、核心客户、核心产品“三个核心”，全力满足市场和客户需求，市场认可度与运营效率双提升。

　　公司抢抓时机，全面推进各个生产基地项目建设，为公司质的有效提升和量的合理增长奠定基础。面对市场需求变化，巨石九江制造基地年产20万吨玻璃纤维池窑拉丝生产线提前完成分期投产；桐乡本部年产12万吨玻璃纤维池窑拉丝生产线提前完成冷修改造，冷修完成后产能提升为20万吨，有效缓解了供需矛盾。巨石淮安零碳智能制造基地年产10万吨电子级玻璃纤维生产线MW风力发电项目正在积极推进中，该项目为公司完善产业布局、提高绿色制造水平、增强核心竞争力提供强大支撑。成都基地完成新的投资项目规划，项目前期工作正在有序推进。同时积极筹划新的海外布局，完成新一轮投资考察和综合比较分析，为项目落地提供参考。

　　加强产能布局与物流网络优化，实现国内外生产基地产销策略联动，全面提高订单响应效率，显著提升供应链韧性，持续推进全球市场拓展。

　　坚持创新引领发展，不断培育和壮大巨石新质生产力。完成多项行业首创技术研发，工艺创新、自动化技术实现突破。依托国家级实验室攻关行业关键技术，健全覆盖基础研究到产业转化的全链条创新体系。充分发挥公司技术创新委员会作用，强化中长期创新规划，实施“揭榜挂帅”和“点兵挂帅”机制，提高新材料实验室推动超百项成果转化应用，突破低能耗池窑、高强高模量配方、氢能燃烧等长周期技术储备，技术标准引领行业。

　　以淮安零碳智能制造基地为标杆，健全风能、光伏等清洁能源体系，提升绿色制造全链路能力。优化再生原料应用、固废循环利用的绿色制造闭环，强化可持续发展产业范式。公司高度重视环境、社会与治理（ESG）工作，MSCIESG评级提升至“A”，WindESG评级提升至“AA”。

　　通过全面开展对标世界一流管理提升行动，多维度激发管理增实效。公司构建了覆盖研发、智能制造、全球供应链和商业运营等全价值链的综合性合规框架，通过了ISO37301合规管理体系认证。持续完善公司治理机制，取消监事会，由审计委员会承接监事会监督职责，强化合规风控与内审监督，构建大监督体系防范企业风险，深化子公司董事会建设，全面提升现代化企业治理水平。

　　深入实施“增节降”工作法，实现成本费用再下降。围绕年度经营目标，聚焦降本增效核心任务，全员深挖降本增效潜力，坚持开源与节流并重、效率与效益并行。强化预算管理约束与监督，严格落实成本管控责任，确保成本管控措施落实落地。拓宽低成本融资渠道，持续改善融资结构，融资利率再创新低。

　　全面深化数字化转型战略，加速智能技术与生产运营深度融合。以数字工厂建设为牵引，推动生产工艺智能化升级，实现物料管控、质量追溯全流程数字化贯通。围绕打造智能化生产体系、构建智能化运营决策、培育智能化创新能力，实施“AI+玻纤”项目，系统布局人工智能创新应用生态；全面提升全球化数字能力，构建市场销售与制造服务高效协同。巨石集团电子级玻璃纤维布端到端集成管控智能工厂、巨石九江玻纤端到端一体化管控智能工厂双双入选国家工信部公布首批卓越级智能工厂名单，实现了玻纤粗纱和电子基布品种全覆盖。

　　以全球统一销售平台建设为抓手，构建全球业财一体化运营平台，实现平台全覆盖、业务全集成和服务全协同。强化数字基础设施保障，采用高可用数据中心架构，提升全球业务系统运营能力；完善全球网络安全防护体系，提高数字化风险防控水平。

　　加强党建工作体系化建设，充分发挥基层党组织战斗堡垒作用和党员先锋模范作用，发布《混合所有制党建“三建”工作法行动纲领》，推动党建与生产经营融合层层落实。开展深入贯彻中央八项规定精神学习教育，将学习成果转化为促进企业发展的生产力。

　　发布新时期巨石释义“巨材厚德伟业基石”，围绕“四学四建”开展“巨能强音”宣讲，加强文化赋能。召开党风廉政建设及反腐败工作会议，组织警示教育与廉洁谈话，实施基层党建工作责任制考核。发布《中国巨石商业道德与行为准则》，推进廉洁文化建设与宣传。

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　　证券之星估值分析提示中国巨石行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力良好，营收成长性一般，综合基本面各维度看，股价合理。更多

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